新一轮平安城市建设安防行业进入景气周期

随着智慧城市试点的陆续公布，平安城市建设再掀高潮，安防应用迎来春天。由于政府的大力度推动，安防行业持续高景气，成为产业重点投资对象。在新一轮平安城市建设中，安防行业逐渐进入景气周期。

　　安防产业成重点投资对象

　　政府推动力度大，安防行业持续高景气，同时安防领域数字化、高清化是必然趋势，安防产业进入一轮技术升级周期，设备的更新换代是安防设备提供商未来重要业绩增长点。安防行业持续高景气，成产业重点投资对象，行业市场发展逐渐走向民用化。

　　今年政府推进智慧城市的力度在加强，除年初首批90个试点城市外，近期亦开启了第二批申报。此外，民用市场也在开始启动。而行业高清智能升级也进入快速渗透阶段，设备龙头凭借强大研发实力和充沛现金进行产业链延伸，强者愈强。行业长线逻辑清晰，下半年进入旺季，将给两家龙头带来表现机会。

　　随着平安城市的不断升入，使各行业对安防需求不断提升，细分步伐也不断加快。安防市场不再局限于金融、电信等高端客户。以商业为代表的工商业客户正在蓬勃兴起，营运市场也在萌芽。预计现在全国项目建设覆盖在30%到40%左右。如果未来十年完成全国城市覆盖的话，每年新增市场需求2000亿，其中给安防行业带来1200亿需求占行业产值40%。行业景气仍望延续，投资商们建议重点关注智能终端、安防及LED三大主线。

　　新一轮平安城市建设，安防进入景气周期

　　过去3年，安防行业优质公司海康威视、大华股份分别以44.6%、81.5%的年复合增长率高速成长。新疆暴力恐怖案说明国内安全形势不容乐观，稳定压倒一切，安防投入将不断增加。国际经验显示安防投入与GDP相关度高，但中国投入比重会更大。2012年是安防建设的阶段性“低谷”，2013年开始逐渐进入建设高峰。在新一轮平安城市建设中，行业价值链下移，应用集成商话语权增加，安防应用迎来发展春天。

　　安防行业的根本驱动因素是城镇化和社会发展不平衡。未来十年城镇化率将不断提高，收入差距和地区发展不平衡导致社会矛盾多发，这些从根本上要求不断增加安防投入。区域下沉和行业渗透推动安防投入广度不断提升。安防与IT融合，一线城市建设走向应用深化。广东率先开展新一轮平安城市建设，预计300亿投资主要集中在13-15年，今年下半年进入招投标高峰期。

　　1、BT、大项目、高清智能新特征

　　在政绩和财力的平衡中，BT/BOT模式渐成平安城市建设主流，平安城市项目单体规模将明显扩大，上亿级别项目司空见惯。新一轮投资聚焦高清智能监控，后端投入占比将增加。

　　2、聚焦三大竞争优势

　　2013将开启安防智能化应用元年，特别是在一线城市，安防应用企业的收入增速将高于设备商。安防行业价值链下沉，应用集成商话语权增加，聚焦拥有客户资源、资金实力和平台技术三大优势的企业。

　　安防应用投资策略及风险分析

　　高智慧、大视野、全天候广东省三年规划的建设精神是“高智慧、大视野、全天候”。高智慧体现在智能分析技术不断探索，例如提高基于移动目标的检测与识别，交通行为分析设备逐步推广应用，人脸特征库建设开始部署比对系统在监控、安检、大型会议中开始应用。大视野体现在3年96万个前端，全省系统联网，多级平台，集中管理，佳都新太与金鹏等平台开发厂家会有很大的作为。全天候体现在主动红外枪、低照度摄像枪等多种技术，低照度材料可能会成为主流。

　　平安城市再掀高潮，安防应用迎来春天。客户资源、资金实力和平台技术公司取胜的匕首，市场研究推荐佳都新太、安居宝、华平股份、高新兴、迪威视讯、飞利信、捷顺科技、蓝盾股份等公司。

　　1、中威电子

　　作为一个安防领域技术储备深厚的2012年收入仅1.4亿的公司，业界看好中威电子的良好成长性。13年公司VAR光平台业务将有效保障公司稳定增长，而前端业务的爆发增长是13年公司最大亮点和看点。中威在高速公路领域具有绝对优势，市场占有率在30%以上。13年公司将稳固高速公路细分市场领域优势地位，享受行业的稳定增长，同时开拓智能交通其他领域，我们预计这将推动公司var光平台业务同比增长15%，收入超过1亿元。

　　根据中国安防行业“十二五”规划，2013年平安城市建设将带动国内安防监控市场达700亿，其中平安城市和智能交通(占43%)约在300亿左右，未来3年复合增长25%。中威具备较强的自主研发能力，借助公司在传输领域的技术优势，开发的前端产品具有组网灵活等差异化优势，深受市场认可。自2012年底中标四川永安4350万监控系统大单后，公司前端产品逐步进入爆发期。2013年，公司将重点拓展、突破前期布局的四川和广东安防市场，我们预计公司将收获2-3个大项目，实现收入近1亿。

　　2、佳都新太

　　聚焦安防和轨交公司有三大特点：1)技术见长，2)地域优势很明显，3)业绩不会大幅波动，有两块基础业务。安防项目可能会抓大放小，总体策略会牺牲一点毛利率，我们有资金优势，今年还会做配套4个亿左右融资。广东省内都BT，5年回款，第一年会确认较少，主要是从第二年开始，广东省外只参与产品、软件，不参与BT。广州市市级项目10个亿左右，跟运营商合作，区级是单独招标。轨交在广州市场占有率超过50%，地铁的真正大年今年开始。轨交市场的外地拓展，跟二线城市的当地厂商成立联合体共同招投标，佳都提供产品和技术，当地厂商提供渠道和资源。

　　3、安居宝

　　传统对讲提份额，平安城市添弹性奥迪安一直做平安城市监控，广州和韶关市场品牌，排在电信、联通、金鹏，过去在广州我们大概占了1/4。传统对讲主动调整中低端产品价格，希望今年市场占有率到20%，15年到30%。去年以来，公司扩充了停车场、视频监控和线缆等产品线，意在实现叠加销售，但实际进展总体低于预期。停车场由于采用并购方式，情况比较乐观，监控和线缆市场摸索需要时间，预计今年贡献比较有限。

　　4、捷顺科技

　　切入智能社区安防，预付卡不断拓展用户公司将坚持从公司自身出入口优势切入智能社区安防。视频监控目前已是红海，短期难以追赶，与海康采取设备合作方式。如果未来深度介入智慧城市的话，总包很难避免，但是即使进入，范围也不会太大，会限制在社区的范围。一卡通公司追求在卡的安全属性外加上小额支付属性，8、9月份将在大型的集团物业开始推广，与深圳通的合作谈判顺利，预计不远的将来会有进展。

　　5、蓝盾股份

　　cloudfence和应急值得期待Cloudfence主要实现以下功能：DNS配置，漏洞扫描，安全配置，优化配置，网站报表。公有云以推广为主，主要针对中小网站，这方面盈利占比不会很大，盈利主要来源于私有云建设，目前已经有初步试用用户。IDC预计应急管理系统将成为智慧城市的发展重点，公司进入应急领域主要通过新设的子公司，核心是公司挖来的一个团队，目前已经有成功案例，希望今年能有更大的突破。

新一轮平安城市建设 安防行业进入景气周期